为什么市场开始认为人工智能行业有泡沫？ 人工智能行业在这几年一路狂飙，从模型的性能，到公司估值/市值，再到基础设施投入规模，都在以前所未有的速度发展。OpenAI的用户和收入不断创纪录，Nvidia的市值不断创新高，甚至连久违的甲骨文都重回人们的视野，因为它也开始给OpenAI提供算力中心。 我们当然不能说OpenAI是失败的，或是没有价值。毕竟上亿的用户和上百亿的收入已经证明它的价值，坦率地说对于一家未上市的创业公司来说，这样的运营水平已经是Top级别的存在。无怪乎这么多顶级资本愿意拿出巨额资本，给予它天价估值。 对于Nvidia的崛起，可以说直接受益于人工智能的崛起，因为人工智能的大语言模型需要庞大的算力，而高效的算力来自Nvidia常年在GPU的积累，因缘巧合，过去大量用在游戏图形计算的GPU恰好是与AI计算的需求相同，从而造就了Nvidia的爆发。从这个角度，Nvidia是一个极其成功的案例，它在行业低迷时坚守住了自己的核心技术，并在行业突飞猛进时顺势而为，完成惊人的逆袭。 如果我们仅限于当个公司业务指标的角度来看，这个行业似乎正在蓬勃发展，终端用户、后端研发，配套设备都在快速升级和扩展。是哪里出问题了吗？ 确切地说，并没有哪里出了问题，至少现在还没有，除了美国的电力不足。但为什么市场开始怀疑一场严重的泡沫正在酝酿，而我们距离经历其破灭甚至指日可待呢？这就要提到几个标志性的事件。 第一个事件是上半年GPT 5的推出并没有之前令人惊艳的市场反馈，这让人们开始疑虑，大语言模型走到今天是否已经遇到了某种瓶颈，巨额的研发投入所能够带来的回报立刻受到质疑，进而开始质疑这几年所谓的生成式AI是否真的对个人、企业带来了真正的效益。很多时候我们看到的是它加速了很多文本创作者或工作者的工作进度，研究人员的文本处理和生成任务，提升了内容（音视频）创作者的工作效率，甚至使得部分知识工作者（例如程序员、交易员等）能够以“一人公司”的能量，放大自己的专业能力。然而这些案例背后，我们需要提出的疑问是，这样的案例在今天的社会究竟有多大的代表性？特别是当生成式AI的幻觉问题并不能被很好的解决时，它在多大程度上可以被企业或个人在正式的工作流程中所完全信任，还是始终处于“辅助”的角色？这种情况下，效率的提升是隐性难以衡量的，而人员的成本依然无法有效替代，决策等无法被完全信任，最终它能够给企业带...